Norme SYZNN de filtrage charia v1
Filtrage charia : la méthode
En bref
La Norme SYZNN de filtrage charia v1 est un filtrage public et calculé des actions cotées à la Bourse de Casablanca. Elle confronte l’activité d’une société et quatre ratios financiers à des seuils fixes, à partir des seuls documents officiels dont SYZNN enregistre l’empreinte. Elle dérive de la norme de filtrage charia SYZYG v1.3, adaptée au Maroc ; le décideur l’a adoptée le 30 octobre 2026 puis a approuvé sa publication sous forme de calcul mécanique.
- Un calcul mécanique : chaque résultat applique la méthodologie publiée, telle quelle, à des documents publics (dépôts AMMC et bulletins officiels), identifiés par leur empreinte SHA-256 et leur page.
- Aucune vérification par l’institution : SYZNN ne vérifie pas les calculs, et aucun réviseur ni comité désigné ne les valide.
- Faites vos propres recherches et vérifications : chaque résultat montre ses documents, ses montants et son empreinte de calcul, pour que vous puissiez le refaire.
- Un canal de correction ouvert à tous : si vous constatez un écart, signalez-le avec la preuve (le document, sa page). Un émetteur peut toujours corriger par ce canal.
- Dans l’esprit de la choura (concertation), SYZNN invite les vérificateurs bénévoles et toute la communauté à vérifier ensemble.
- Ce n’est pas une fatwa, ni un conseil en investissement.
Aucun résultat n’est publié aujourd’hui : le moteur de calcul n’a encore produit aucun résultat dont chaque montant renvoie à un document et à une page. Chaque page émetteur affiche donc « Charia : pas encore évalué », avec la raison précise.
Signaler une correction Devenir vérificateur bénévole
Ce que vous obtiendrez, par phase (prévu, sans date promise)
- S1 : les états financiers comme preuve, chaque champ relié à son dépôt et à sa page.
- S2 : un filtrage de l’activité où chaque classement cite un document.
- S3 : le moteur de ratios, avec purification, couverture et empreinte de calcul reproductible.
- S4 : la publication mécanique, avec le canal de correction et la vérification par la communauté.
- S5 : des statuts datés sur les pages émetteurs et ici, avec les ratios et les raisons de chaque résultat.
Vérifier un résultat vous-même
Rien n’est à croire sur parole. Chaque résultat publié contient tout ce qu’il faut pour le refaire.
- Ouvrez la fiche de résultat de la société (le lien figure sur la pastille de sa page émetteur).
- Pour chaque montant utilisé, la fiche donne le document source, son empreinte SHA-256 et la page où le montant se lit. Téléchargez le document et recalculez son empreinte (par exemple sur la page Vérifier) : elle doit être identique.
- Relisez chaque montant à la page indiquée, puis refaites les quatre ratios avec les formules et les seuils de cette page.
- L’empreinte de calcul (proof hash) résume les entrées du calcul : si un seul montant change, elle change.
- Si votre résultat diffère, signalez une correction avec le document et la page.
Un montant absent d’un document reste inconnu : il n’est jamais remplacé par zéro, et le ratio qui en dépend reste vide.
Rejoindre les vérificateurs (choura)
La choura, la concertation, est un principe ancien : les décisions qui concernent tous gagnent à être examinées par plusieurs. SYZNN invite celles et ceux qui le souhaitent à vérifier les résultats avec nous, bénévolement.
- Comptables et analystes financiers : relire les montants dans les états financiers.
- Savants et étudiants en sciences charaïques : examiner la méthode et le classement des activités.
- Connaisseurs du marché : signaler une opération sur titres, un changement d’activité, un dépôt manquant.
Se proposer comme vérificateur bénévole Signaler une correction
Les ratios et leurs seuils
Trois ratios de bilan sont rapportés à la capitalisation boursière moyenne des 12 derniers mois ; le quatrième rapporte les revenus non permis au chiffre d’affaires.
| Ratio | Calcul | Maximum | Zone limite |
|---|---|---|---|
| Endettement R_DEBT | dette portant intérêt ÷ capitalisation moyenne sur 12 mois | ≤ 30 % | 27–30 % |
| Trésorerie et titres portant intérêt R_CASH | (trésorerie + titres portant intérêt) ÷ capitalisation moyenne sur 12 mois | ≤ 30 % | 27–30 % |
| Créances R_RECV | créances clients ÷ capitalisation moyenne sur 12 mois | ≤ 30 % | 27–30 % |
| Revenus non permis R_IMPERM | revenus non permis (dont produits d’intérêts) ÷ chiffre d’affaires | ≤ 5 % | 2–5 % |
Un ratio est respecté lorsque sa valeur, arrondie à six décimales, est inférieure ou égale au maximum. Il est en zone limite lorsqu’il est respecté et se trouve à 3 points ou moins du maximum (bornes incluses).
Les quatre statuts
Un statut décrit le résultat d’un filtrage calculé sur des données datées. Ce n’est pas un avis religieux.
| Code | Libellé affiché | Ce qu’il signifie |
|---|---|---|
| COMPLIANT | Répond aux critères de filtrage | L’activité passe le filtrage sur preuve citée, chaque ratio est au plus égal à son maximum et hors de la zone limite, et la règle de promotion est satisfaite. |
| NON_COMPLIANT | Ne répond pas aux critères de filtrage | Une activité exclue, établie sur preuve citée (palier 0), ou un ratio calculé au-dessus de son maximum. |
| BORDERLINE | Proche d'un seuil de filtrage | Tous les ratios sont respectés, mais au moins un se trouve à 3 points ou moins de son maximum. |
| UNSCREENABLE | Données insuffisantes pour le filtrage | Des données manquent, l’identité n’est pas prouvée, l’activité est ambiguë ou les états sont trop anciens. Ce n’est pas un constat négatif. Une société sans résultat publié est affichée « pas encore évaluée », avec la raison. |
Un statut sera toujours daté et rattaché à la norme : « Au [date], [émetteur] répond / ne répond pas / répond de justesse aux critères de filtrage, ou ne peut pas être évalué, selon la Norme SYZNN de filtrage charia v1 (calcul mécanique, non vérifié par l’institution). »
Les règles
En cas de doute, pas de statut favorable
Une donnée manquante signifie « ne peut pas être évalué », jamais « répond aux critères ». Une ligne absente d’un état financier est manquante, pas nulle : un montant ne compte pour zéro que si l’état ou ses notes l’indiquent comme nul. Des états publiés 365 jours ou plus après la fin de leur période conduisent aussi à « ne peut pas être évalué ».
Des transitions asymétriques
- Une dégradation est immédiate, à tout événement de filtrage : nouveau dépôt, mise à jour de fin de mois, opération sur titres, retraitement.
- Une promotion vers « répond aux critères de filtrage » exige des résultats favorables sur 2 périodes de publication consécutives. Les émetteurs marocains publient surtout semestriellement, ce qui demande 6 à 12 mois ; les mises à jour de fin de mois ne comptent jamais pour une promotion.
- La sortie de « ne peut pas être évalué » donne seulement le statut que la règle permet, jamais un « répond » non mérité.
- Pendant un retraitement, le résultat précédent est figé et signalé en cours de revue.
La purification
Pour une société qui répond aux critères ou qui est proche d’un seuil, SYZNN indiquera la part des revenus non permis dans le chiffre d’affaires (revenus non permis ÷ chiffre d’affaires × 100). Elle indique la part du revenu que certains investisseurs choisissent de donner. C’est une information, pas une prescription religieuse ; les savants divergent sur son périmètre et sa méthode.
L’activité : paliers pour le Maroc
Chaque société est classée dans un palier sur la foi d’un document cité. Aucune société n’est classée à ce jour.
| Palier | Effet | Activités |
|---|---|---|
| 0 · exclusion absolue | Ne répond pas aux critères, sans calcul de ratios | banque conventionnelle ; assurance et réassurance conventionnelles ; crédit-bail conventionnel ; crédit à la consommation et autres crédits à intérêt ; alcool comme activité principale ; jeux de hasard ; tabac ; porc ; divertissement pour adultes ; armes de destruction massive |
| 1 · conditionnel | Ventilation du chiffre d’affaires exigée ; sans elle, ne peut pas être évalué | hôtellerie et loisirs servant de l’alcool ; distribution vendant alcool ou tabac ; courtage d’assurance conventionnelle ; paiement et transfert rémunérés sur les fonds en transit ; médias et publicité |
| 2 · ambigu | Ne peut pas être évalué tant que les segments ne sont pas établis | holdings au portefeuille opaque ou mixte ; foncières dont la composition des locataires compte ; fusions ou scissions récentes |
| 3 · données insuffisantes | Ne peut pas être évalué | aucun état dans la fenêtre ; cotée depuis moins d’une période de publication ; suspendue ; symbole non prouvé |
| P · banque participative ou takaful | Ne peut pas être évalué : la norme prévoit une revue humaine à la place des ratios, et aucun réviseur n’existe ; jamais « répond aux critères » par le seul calcul | banques participatives (loi 103-12) ; opérateurs takaful |
Le seul secteur boursier ne suffit jamais à une exclusion. Une maison mère conventionnelle ayant une filiale ou une fenêtre participative ou takaful reste au palier 0. Une holding est filtrée sur ses comptes consolidés. Un actionnaire public ne change rien.
Le dénominateur : les cours reçus par SYZNN
capitalisation moyenne sur 12 mois = (1/12) × Σ (nombre d’actions × cours de clôture) sur les 12 dernières fins de mois, en MAD
Le cours de chaque fin de mois est la clôture de la dernière séance du mois dont la qualification est PASS dans les bulletins officiels reçus par SYZNN ; chaque cours renvoie à l’empreinte SHA-256 de son bulletin. Une séance qui n’est pas PASS n’est jamais utilisée.
Le nombre d’actions vient du dernier dépôt AMMC, reporté à travers les opérations sur titres enregistrées et contrôlé avec le capital imprimé dans le même bulletin ; un écart supérieur à 0,5 % abaisse la couverture et ouvre une revue.
Douze fins de mois sont exigées ; avec moins, le dénominateur manque et la société ne peut pas être évaluée. Au 30 octobre 2026, SYZNN détenait 10 fins de mois reçues (décembre 2025 à septembre 2026).
Correspondance des postes IFRS et CGNC (résumé)
Les émetteurs marocains déposent des PDF auprès de l’AMMC, sans balisage XBRL. Chaque champ est lu avec sa page et sa ligne.
| Composant | Comptes consolidés IFRS (libellés usuels) | Comptes sociaux CGNC |
|---|---|---|
| Dette portant intérêt | emprunts et dettes financières courants et non courants, concours bancaires courants, emprunts obligataires, billets de trésorerie, dettes locatives IFRS 16 | « Dettes de financement », « Trésorerie – passif », engagements de crédit-bail (ETIC) |
| Trésorerie et titres portant intérêt | « Trésorerie et équivalents de trésorerie », placements à court terme pour leur solde total | « Trésorerie – actif », « Titres et valeurs de placement » |
| Créances | « Clients et comptes rattachés » (net) | « Clients et comptes rattachés » |
| Revenus non permis | produits d’intérêts (note des produits financiers), revenus des segments non permis (IFRS 8) | « Intérêts et autres produits financiers » (CPC), ventilation du chiffre d’affaires |
| Chiffre d’affaires | « Chiffre d’affaires » / « Produits des activités ordinaires » | « Chiffre d’affaires » |
| Nombre d’actions | note sur le capital du dernier dépôt AMMC, contrôlée avec le bulletin | idem |
Ordre : comptes consolidés IFRS d’abord ; comptes sociaux seulement en l’absence de comptes consolidés, avec une couverture partielle ; les indicateurs trimestriels n’alimentent jamais un ratio. Poste principal, puis repli (couverture partielle), puis manquant : un composant manquant laisse le ratio vide. Un champ lu par OCR ne compte qu’après vérification humaine. Les sukuk et financements participatifs ne sont exclus que si les notes les identifient. Ces libellés sont usuels et seront vérifiés sur les dépôts réels.
Différences connues
Ce qui distingue la norme v1 de l’ancienne base SYZNN (actif total, 33/33/50/5, remplacée) et des méthodologies d’indices courantes.
| Sujet | SYZNN v1 | Ancienne base (actif total) | Indices courants (notre lecture) |
|---|---|---|---|
| Dénominateur | capitalisation moyenne sur 12 mois | actif total | capitalisation moyenne sur 24 ou 36 mois, ou actif total selon le fournisseur (à vérifier) |
| Endettement | ≤ 30 % | ≤ 33 % | ≤ 33 % à 33,33 % (à vérifier) |
| Trésorerie et titres portant intérêt | ≤ 30 %, trésorerie totale | ≤ 33 %, trésorerie rémunérée seulement | ≤ 33 % à 33,33 % ; parfois cumulée avec les créances (à vérifier) |
| Créances | ≤ 30 % | ≤ 50 % | ≤ 33,33 % à 49 % ; parfois cumulées avec la trésorerie (à vérifier) |
| Revenus non permis | ≤ 5 % | ≤ 5 % | ≤ 5 % (à vérifier) |
| Dettes locatives | toutes les dettes locatives IFRS 16, montrées à part | exclues | variable (à vérifier) |
| Zone limite et transitions | 3 points ; dégradation immédiate, promotion après 2 périodes | aucune | variable (à vérifier) |
La dernière colonne est notre lecture des méthodologies publiques des fournisseurs ; elle doit être vérifiée sur le document en vigueur de chacun avant tout autre usage.
Avancement
Phases du programme de travail. Seule S0 est achevée ; les autres sont prévues, dans cet ordre, sans date promise.
- S0Reprise et rapprochementméthodologie décidée ; anciens enregistrements inventoriés, aucun n’est publié ni repris ; ancienne interface examinée
- S1États financiers comme preuvePrévuedépôts AMMC archivés et empreintés, champs extraits avec leur ancrage, rapprochements
- S2Filtrage de l’activité sur sources citéesPrévuechaque palier attribué sur un document
- S3Moteur de ratiosPrévueratios en MAD, statuts, couverture, purification, empreinte de calcul, résultats en ajout seul
- S4Publication mécanique, corrections et vérification communautairePrévuepublication des seuls résultats dont chaque montant renvoie à un document et à une page ; canal de correction ouvert à tous, y compris aux émetteurs ; vérificateurs bénévoles (choura)
- S5Fiches de statutPrévuestatuts datés sur les pages émetteurs et ici, chacun avec ses documents, ses montants et son empreinte de calcul
Avertissement
Questions fréquentes
Pourquoi ne puis-je pas encore voir le résultat d’une société ?
Parce qu’un résultat n’est publié que si chaque montant qu’il utilise renvoie à un document officiel, identifié par son empreinte SHA-256, et à une page, avec une empreinte de calcul. Tant que le moteur n’a pas produit un tel résultat pour une société, sa page affiche « pas encore évaluée », avec la raison. SYZNN ne publie pas d’étiquette qu’il ne peut pas rattacher à des documents.
Est-ce une fatwa ou un avis religieux ?
Non. C’est un calcul mécanique selon une méthodologie publiée. Ce n’est pas un avis religieux, et SYZNN n’est affilié ni à l’AAOIFI, ni à un fournisseur d’indices, ni à la Bourse de Casablanca ou à l’AMMC. Les savants ont des divergences légitimes ; consultez un savant qualifié pour un avis personnel.
Qui vérifie les résultats ?
Pas l’institution : les résultats sont calculés mécaniquement, et aucun réviseur ni comité désigné ne les valide. C’est pourquoi chaque résultat montre ses documents, ses pages, ses montants et son empreinte de calcul. Vous pouvez le refaire ; dans l’esprit de la choura, des vérificateurs bénévoles peuvent nous rejoindre pour vérifier ensemble.
Pourquoi la capitalisation boursière et non l’actif total ?
L’actif total était la base d’une ancienne méthode SYZNN (33/33/50/5), désormais remplacée. La norme adoptée rapporte les ratios à la capitalisation moyenne sur 12 mois, avec 30/30/30/5, comme la norme AAOIFI appliquée par SYZYG. Elle est la plus prudente des deux sur les seuils, et elle se calcule à partir des cours reçus par SYZNN.
Comment signaler une erreur ou corriger un chiffre ?
Par le formulaire de correction : la société, le champ ou le ratio en cause, la valeur que vous estimez juste, et la preuve (l’adresse du document et sa page, et si possible son empreinte). Le canal est ouvert à tous et à tout moment, y compris aux émetteurs ; seul un document modifie un résultat.
SYZNN suit-il les visiteurs de cette page ?
Non. Cette page et les pastilles des pages émetteurs n’enregistrent aucun événement par visiteur et n’utilisent aucun outil d’audience. L’intérêt pour le filtrage charia peut révéler des convictions religieuses, que la loi traite comme des données sensibles.
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